Moore Threadsとは何か、そしてなぜ中国は次のNvidiaになり得ると考えているのか？
Moore Threadsとは何者であり、なぜ中国で急速に進化するAI半導体分野において、最も注目を集めるGPU企業の一つとなったのか。Moore ThreadsはIPO初日に425%〜500%以上の上昇を記録し、市場に大きな衝撃を与えた。その結果、同社は一気に中国で最も急成長するテクノロジー企業の一角に位置付けられた。この急成長は、中国がGPUの自給体制構築を国家戦略として加速させる中、とりわけ米国の輸出規制によってNvidiaの先端AIチップの供給が制限されている局面で起きている。AIコンピュート需要が爆発的に拡大するなか、投資家はMoore Threadsを単なる新興企業ではなく、戦略的な国産代替GPUメーカーとして捉え始めている。
本記事では、Moore Threadsの技術基盤、バリュエーション、競争環境、市場を押し上げる要因、そして長期的なリスクを多角的に検証し、同社が本当に「中国版Nvidia」となり得るのかを掘り下げていく。
重要ポイント
- Moore Threadsの株価はIPO初日に425〜500%急騰し、時価総額は約400億ドルに達した。この異例の上昇は、投資家が同社を中国AIチップ分野における中核的プレイヤーと見ていることを明確に示している。
- 独自のMUSA GPUアーキテクチャは、AIトレーニング、グラフィックスレンダリング、シミュレーション、ビデオ処理といった幅広いワークロードを支える。これらの能力により、Moore ThreadsのGPUは、中国で拡大するAIインフラ需要に対する現実的な国産代替として位置付けられている。
- Moore Threadsは現在、中国の国内GPUムーブメントの中心に位置し、MetaX、Biren、Enflameと並んで競争している。急速なIPOと製品ラインアップの拡充は、中国の半導体戦略における同社の存在感を一段と強めた。
Moore Threadsとは何で、どのように機能するのか？
Moore Threadsは2020年に設立された中国のGPUメーカーであり、AIコンピューティング、グラフィックスレンダリング、シミュレーション、ビデオ処理向けのフルファンクションGPUの開発に注力している。創業メンバーには元Nvidia中国幹部が名を連ねており、中国の「4つのGPUドラゴン」と呼ばれる企業群の中で、最初に株式上場を果たした存在でもある。
Moore Threadsはどのように設立され、なぜNvidiaが重要なのか？
Moore Threadsは、かつてNvidiaの中国ゼネラルマネージャーを務めたZhang Jianzhongによって設立され、同社に世界的なGPU設計と市場戦略への深い知見をもたらした。このNvidiaのバックグラウンドは、Moore Threadsの技術的方向性、タレントパイプライン、競争力あるAIおよびグラフィックスプロセッサを構築するために必要な要件の理解を形作ったため、重要である。
Moore Threadsのエンジニアリングチームの多くもNvidia出身であり、現代的なGPUアーキテクチャやソフトウェアスタックを開発する能力を強化している。この土台によって、急成長するAIチップ市場においてMoore Threadsは中国国内でNvidiaに最も近い挑戦者として位置づけられる。
Moore ThreadsのMUSAアーキテクチャを支えるGPU技術は？
Moore Threadsの主力製品であるMTT S60、MTT S80、MTT S2000は、独自設計のMUSA（Moore Threads Unified System Architecture）上に構築されている。
MUSAは以下の機能をサポートしている：
- DirectX、Vulkan、OpenGLへの対応
- AIモデルのトレーニングおよび推論
- 高度なシミュレーションとレンダリング
- x86、ARM、LoongArchを含むマルチプラットフォーム互換性
これらの特性により、MUSAは、Nvidia製GPUの供給が制限されている分野において、中国のAI市場を支える国産GPU基盤としての役割を果たしている。
誰がMoore Threadsに投資し、なぜ機関投資家は支援しているのか？
Moore ThreadsはTencent、ByteDance、Sequoia China、Shenzhen Capital Group、GGVなどの有力投資家から支援を受けており、長期的なGPU戦略に対する強い機関の信認を示している。これらの投資家は資金だけでなく、クラウドサービス、ゲーム、AIアプリケーションのエコシステム全体での戦略的パートナーシップももたらす。
特筆すべきは、DeepSeekの創業者であるLiang Wenfengが最上位の機関投資家として記載されている点であり、中国で急速に拡大するAIエコシステムにおけるMoore Threadsの重要性を強調している。彼の関与は、大手AI開発者がモデルのトレーニングやAIワークロードのスケールに必要な国内GPUコンピュートの重要サプライヤーとしてMoore Threadsを見ていることを示唆する。
なぜMoore Threadsの株価は425%超の急騰となったのか？
Moore ThreadsのIPO初日の急騰は、個人投資家の熱狂、中国の半導体政策の優先度、外国製GPUへのアクセス制限、そして「国家的代替」を構築する象徴的意義が複雑に絡み合った結果である。この動きは、同社が中国AIエコシステムにおいて、金融的投機と戦略的技術期待の両面で焦点となっていることを浮き彫りにした。
なぜ個人投資家がMoore Threadsへの巨大な需要を牽引したのか？
STAR MarketでのIPOでは、約482万人の個人投資家が申し込みを行い、需要は供給株数の2,750倍を超えた。これは、中国市場におけるAIインフラ企業への投資需要の強さを象徴している。
個人投資家の関心を押し上げた要因には、以下が挙げられる：
- Moore Threadsを「中国のNvidia」と認識し、投資家の信認を強化。
- 同社のIPOと技術を巡る大規模なメディアの注目
- 他の国内GPU投資機会へのアクセスが限定的で、Moore Threadsの可視性が高まった。
- 国家的な自立を巡る強いナラティブが、個人投資家に地場のチャンピオンを支援する動機を与えた。
これらが重なり、IPOは中国AIの未来への象徴的な賭けとして受け止められ、株価急騰を増幅させた。
中国の自給戦略はどのようにMoore Threadsを後押ししたのか？
中国はAIコンピュートを国家レベルのデジタルインフラと位置づけ、国内GPUの開発を長期的な技術ロードマップの中核に据えている。この政策的転換により、外国技術に依存せずにAIハードウェアを供給できる立場にあるMoore Threadsのような企業は、直接的な追い風を受けることになった。
Moore ThreadsのGPU需要を押し上げた主な要因には、以下の国家的・産業的背景がある：
- 米国の輸出規制がNvidiaのハイエンドGPUを厳しく制限し、中国企業は国内代替を模索。
- 政府系ファンドや公共機関が地場の半導体サプライチェーンへの投資を増加。
- AI企業やデータセンターがサプライチェーンの寸断を避けるために中国製ハードウェアへと軸足を移し始めた。
- Moore Threadsは初期の機関パートナーシップの恩恵を受け、海外競合に対する信頼性を獲得。
これらの要素が重なり、Moore Threadsは単なるスタートアップから、国家戦略上重要なチップメーカーへと位置付けを引き上げられ、株価急騰を支える重要な要因となった。
Moore Threadsの売上成長は巨額の損失を相殺したのか？
2024年、Moore Threadsは人民元43.8億元の売上を計上し、MUSAベースGPUの採用拡大と、クラウドおよびエンタープライズ分野からの需要増加に支えられた。過去3年間の売上CAGRは200%を超え、同社の製品が市場に受け入れられつつあることを示している。一方で、この急成長は大きなコストも伴っている。先進GPUの開発と量産には莫大な研究開発費が必要であり、その結果、累積損失は約16〜19億元規模に達している。また、ソフトウェアエコシステムの構築においては、依然としてNvidiaに後れを取っており、継続的な投資圧力が収益性を圧迫している。それでも、売上の急速な拡大は投資家の信認を強化し、Moore ThreadsのIPO後の株価急騰を正当化する材料の一つとなった。
Moore ThreadsのGPU技術—Nvidiaと競えるのか？
Moore Threadsは、中国で急成長するコンピュート市場において、AIトレーニング、グラフィックス処理、シミュレーション向けの国産GPU代替として自社製品を位置付けている。MUSAベースのGPUは技術的な野心と着実な改良を示しているものの、成熟度の高いNvidiaのプラットフォームと比較すると、性能面およびエコシステム面で明確な差が存在する。
MUSAアーキテクチャの能力
MUSAアーキテクチャはMoore ThreadsのGPUの基盤であり、広範な現代的AIおよびグラフィックスのワークロードを処理するよう設計されている。並列コンピュートの効率性とフレキシブルなマルチメディア処理を組み合わせることで、Moore Threadsは中国で急拡大するAIエコシステムを支え得る国内GPUプラットフォームの提供を目指している。
Moore ThreadsのGPUは以下をサポートする：
- 高スループットの並列コンピューティング
- AI推論とトレーニング
- ビデオのエンコード／デコード
- 物理シミュレーションとレンダリング
これらの能力により、地場のAIラボにスケーラブルなコンピュートソリューションを供給することを目指す。
性能ギャップは依然として存在
Moore Threadsは、生の計算性能、電力効率、スケーラビリティの面で、とりわけ大規模AIトレーニングにおいてNvidiaのH100やH200といった最先端GPUには及んでいない。これらの制約は、エンタープライズ環境やクラウドインフラにおいて、Nvidiaと同等の品質を提供する上での障壁となっている。
主な性能面でのギャップは以下の通りである：
- 総合スループットの不足により、トレーニングおよび推論速度が制限される。
- メモリ帯域幅の制約が、複雑なAIワークロードの処理能力に影響を与える。
ハードウェアの違いに加えて、Moore ThreadsはCUDAと比べて弱いソフトウェアスタックにも苦戦しており、これはNvidiaの最強の競争優位性の一つである。成熟したCUDA同等のフレームワークがないことは、開発者により多くの摩擦、最適化の遅さ、Moore ThreadsのGPU使用時に完全にサポートされたAIツールの不足をもたらす。
国内エコシステムの優位性
それでもMoore Threadsは、中国国内で急拡大するAIエコシステムとの強い結び付きによって、単純なハードウェア性能以上の優位性を享受している。国内でのAI需要が拡大する中、同社は輸出規制の影響でNvidiaが十分に対応できない市場領域をカバーできる立場にある。
Moore Threadsが享受している主な優位点は次の通りである：
- 中国独自のLLMフレームワークとの統合
- GPU採用を後押しする政策支援
- 国内データセンターにおける需要の拡大
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Moore Threads vs Nvidia — 本当に「中国のNvidia」なのか？
Moore Threadsは政治的な追い風と急速な投資家の熱狂を背景に存在感を高めている一方で、Nvidiaは依然としてハードウェア性能、ソフトウェアエコシステム、大規模AIトレーニング能力のすべてにおいて圧倒的な優位性を維持している。この比較は、Moore ThreadsがグローバルGPU市場で直面する現実的な可能性と制約の両方を浮き彫りにする。
Nvidiaと比較したMoore Threadsの優位点
Moore Threadsは中国国内において、複数の構造的優位性を享受しており、外国GPUベンダーよりも迅速に事業を拡大できる環境にある。これらの要素は、性能差が存在するにもかかわらず、初期導入を後押しする重要な要因となっている。
- ローカルサプライチェーンの安定性
- 国家政策および公的資本による強力な支援
- 中国のクラウドプロバイダーやAI企業向けに最適化されたコスト効率の高いソリューション
Nvidiaのグローバルリードに対するMoore Threadsの制約
一方で、Moore ThreadsはNvidiaが築いてきた数十年規模の技術的蓄積とエコシステムに対して、依然として大きな差に直面している。Nvidiaの競争力は単なるハードウェア性能にとどまらず、開発者コミュニティとソフトウェア基盤に強く支えられている。
- CUDAを中心とするソフトウェアエコシステムは依然として比類がない
- 20年以上にわたるGPU設計と最適化の蓄積
- 大規模AIトレーニングにおける高い信頼性と実績
Nvidiaに対するMoore Threadsの長期的見通し
長期的には、Moore Threadsが段階的に技術的ギャップを縮める可能性はあるものの、現在のバリュエーションは実力以上に国家戦略上の象徴性を反映しているとの指摘もある。Nvidiaと真に肩を並べるためには、ソフトウェアフレームワークの大幅な成熟、エコシステム全体での採用拡大、そして安定した大規模チップ供給体制の確立が不可欠となる。
MetaX vs Moore Threads — 中国のGPUレースを率いるのはどちらか？
もう一つの主要な国内GPUスタートアップであるMetaXは、Moore Threads以上に強い個人投資家の関心を集めており、中国のGPU市場が急速に競争段階へと移行していることを示している。両社はいずれも中国の半導体戦略を支える重要な存在だが、市場ポジショニング、技術成熟度、投資家の評価には明確な違いがある。
中国のGPU市場でMetaXはMoore Threadsとどのように比較されるか？
MetaXは、中国で最も注目されるGPU挑戦者の一社として浮上しており、高性能なC600チップと、ベンチャーキャピタルおよび政府系ファンドからの強力な支援を背景に急速に存在感を高めている。この動きにより、同社はMoore Threadsと直接競合する立場に置かれている。
MetaX：
- 個人投資家の申し込みは約517万人に達し、Moore Threadsの約482万人を上回る水準を記録
- C600 GPUはHBM3eおよびFP8精度に対応し、高性能AIトレーニング用途を明確に狙う
- 2026年の損益分岐到達が見込まれ、比較的早期の財務安定化が期待されている
Moore Threads：
- 早期の商用化と幅広い顧客採用に支えられた、より大きな売上基盤
- 複数世代にわたるMUSAベースGPUを含む、成熟度の高い製品ラインアップ
- 中国の「GPUドラゴン」の中で最初に上場し、高い可視性と機関投資家の認知を獲得
- 大手テック投資家からの強力な支援により、中国AIチップエコシステムにおける戦略的地位を確立
Moore Threadsが2025年に直面するリスクは？
勢いがある一方で、Moore Threadsは長期的な競争力を左右する複数の構造的リスクにも直面している。これらの課題は地政学的制約、財務の持続性、ソフトウェア基盤の成熟度にまたがっており、いずれも同社の将来を占う上で重要な要素となる。
1. 米国のエンティティリスト制裁によるリスク
Moore Threadsは米国のエンティティリストに掲載された影響を受け、先端半導体技術や製造装置へのアクセスが制限されている。これにより、製品開発サイクルの長期化や、国内代替技術への依存度の上昇といった課題が生じている。
- 2023年10月にエンティティリストに追加
- ハイエンド半導体製造ツールへのアクセス制限
- 国内サプライヤーへの依存度の増加
2. 巨額の研究開発費と累積損失によるリスク
競争力を維持するため、Moore ThreadsはGPU研究開発に多額の投資を継続している。売上は拡大しているものの、累積損失は約60億元規模に達しており、財務的な負担は依然として大きい。
- 2022年から2025年にかけて損失が拡大
- Nvidiaに追いつくための高水準な研究開発支出
- 収益化までの道のりは依然として不透明
3. ソフトウェアエコシステムの未成熟によるリスク
Moore Threadsにとって最大の課題の一つが、CUDAに匹敵する成熟したソフトウェアエコシステムの欠如である。開発者向けツールや最適化フレームワークが十分に整備されていない状況では、GPUの性能を最大限に引き出すことが難しい。
- CUDA代替となる成熟した開発環境が不足
- グローバルAIフレームワークへの対応が限定的
- LLMトレーニングにおける性能と効率の課題
続きを読む： どの資産がトークン化可能か？
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結論
Moore Threadsは、中国がAIチップ分野で自給自足体制を構築し、外国GPUベンダーへの依存を減らそうとする動きの象徴的存在である。急速な成長と強い国家的支援は同社の将来性を示す一方で、収益性、制裁リスク、ソフトウェア開発といった課題も依然として残っている。
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FAQ
1. 中国のGPU市場におけるMoore Threadsとは？
Moore Threadsは、AIチップ、グラフィックス処理、コンピュート加速に特化した中国のGPU開発企業であり、成長を続ける国内テックエコシステムにおいて、外国GPUベンダーの実用的な代替を目指している。AIコンピュート需要の増加に伴い、その役割は一層重要になっている。
2. なぜMoore Threadsの株価は急騰したのか？
個人投資家の大量参加と、半導体自給を後押しする国家的支援が主な要因である。投資家は同社を中国AIインフラの戦略的中核と捉えた。
3. Moore ThreadsはNvidiaと競争できるのか？
現時点では、特に大規模AIトレーニング分野でNvidiaに及ばないが、政策支援と市場需要を背景に、長期的な成長余地は残されている。
4. Moore ThreadsのGPUはどのような用途に使われるのか？
AIトレーニング、グラフィックスレンダリング、シミュレーション、高性能コンピュートのワークロードに用いられる。これらの能力により、クラウドプロバイダー、AIスタートアップ、ゲーム用途などでMoore ThreadsのGPUは関連性を持つ。
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